비트코인 채굴자들은 말 그대로 MicroStrategy의 공격적인 금융 전략에 주목하고 있습니다. Riot Platforms와 MARA Holdings는 이제 플레이북을 따라 비트코인 구매를 위한 컨버터블 노트를 발행하고 있습니다.
분명히 이 사람들은 더 이상 단지 거래를 검증하고 보상을 받는 것에만 만족하지 않습니다. 대신 그들은 기업 자원을 비트코인 저장 기계로 전환하려는 MicroStrategy(MSTR) CEO Michael Saylor의 전술을 모방하고 있습니다.
금년 들어 600% 이상 급등하는 MSTR에 대한 월스트리트의 집착은 무시할 수 없습니다. 헤지펀드는 비트코인의 악명 높은 변동성을 활용하는 차익거래 전략을 전개하면서 기회를 사랑하고 있습니다.
광부는 MicroStrategy의 속도를 따라갈 수 없습니다
과대광고에도 불구하고 Riot과 MARA는 MicroStrategy와 같은 성공을 거두지 못하고 있습니다. 소프트웨어 회사가 2020년에 비트코인 매입을 시작한 이후 Riot와 MARA 주가는 저조한 성과를 보였습니다. 둘 다 2021년 최고치보다 훨씬 낮은 수준을 유지하고 있습니다.
4월 비트코인 반감기 이벤트는 도움이 되지 않았습니다. 이는 채굴자가 블록체인에 새로운 블록을 추가하여 얻는 보상을 삭감하여 수익에 큰 타격을 입혔습니다. 경쟁이 치열해지면서 광부들은 이제 경쟁력을 유지하기 위해 힘든 싸움을 벌이고 있습니다.
Riot의 컨버터블 노트는 눈썹을 치켜올렸습니다. 해당 채권에는 32.5% 전환 프리미엄이 적용되었으며 이는 55% 프리미엄이 적용된 MicroStrategy의 11월 발행보다 낮습니다.
라이엇은 최근 회사 지분을 인수한 행동주의 투자자 스타보드 밸류(Starboard Value)로부터도 압력을 받고 있다. 스타보드는 채굴업체가 비트코인 채굴에만 집중하기보다는 운영 일부를 대규모 데이터 센터 사용자인 하이퍼스케일러 쪽으로 전환하도록 추진하고 있습니다.
한편, 분석가들은 비트코인을 비축하기 위해 전환사채를 사용하는 것이 장기적인 실행 가능성에 의문을 제기하고 있습니다. JonesTrading의 Stephen Glagola는 “우리는 회사가 채굴 작업을 통해 유기적으로 주당 BTC 보유량을 늘리는 것을 선호한다”며 이 전략에 대해 의구심을 표명했습니다.
한편 거대 투자업체인 블랙록(BlackRock)은 비트코인을 다양한 포트폴리오의 일부로 조심스럽게 지지하고 있습니다. 이 회사는 투자자들이 비트코인의 엄청난 변동성을 감당할 준비가 된 경우에만 최대 2%를 비트코인에 할당할 것을 제안합니다.
MicroStrategy가 Nasdaq 100에 진입하는 중, 비평가들의 평가
MicroStrategy는 현재 Nasdaq 100 지수의 한 지점을 주목하고 있으며, 이는 자사 주식에 대규모 수동 유입을 유발할 수 있는 움직임입니다. 4,510억 달러 상당의 상장지수펀드가 지수를 추적하며, 편입된다는 것은 막대한 주식 매입을 의미합니다.
그러나 모든 사람이 그 아이디어에 동의하는 것은 아닙니다. 비평가들은 MicroStrategy가 비트코인에 의존하기 때문에 기술 회사라기보다는 금융 기관에 더 가깝다고 주장합니다. RIA Advisors의 Michael Lebowitz는 비트코인 보유 없이 “본질적으로 죽은 회사”라고 부르기까지 했습니다.
이러한 비판에도 불구하고 MicroStrategy는 주로 공격적인 비트코인 인수로 인해 980억 달러의 시가총액을 축적했습니다. 이 회사는 현재 400억 달러 이상의 비트코인을 보유하고 있지만 핵심 소프트웨어 사업은 그다지 활발하지 않습니다.
올해 3분기에는 3억4000만 달러의 순손실을 기록했다. 그럼에도 불구하고 비트코인에 초점을 맞춘 전략은 회의론자들이 지속 가능성에 의문을 제기하는 동안에도 주가를 계속 급등시켰습니다.
MicroStrategy는 스스로를 “Bitcoin Treasury Company”로 브랜드화했습니다. 이 정체성은 지수에서 금융 회사를 제외하므로 나스닥 포함에 유리하게 작용할 수 있습니다. 산업 분류 벤치마크에 의한 기술 회사로의 분류는 구원의 은혜일 수 있습니다.
그러나 Bloomberg Intelligence 분석가 James Seyffart는 재분류가 임박해 자격이 위태로워질 수 있다고 경고했습니다.
