연방준비제도이사회 의장 제롬 파월이 오늘 잭슨홀 심포지엄에서 기대를 모았던 연설을 준비 중인 가운데, 연방준비제도이사회는 향후 몇 달 동안 통화 정책에 대한 두 가지 다른 경로를 고려하고 있다고 합니다. 이는 종종 “연방준비제도이사회 대변인”으로 여겨지는 저널리스트 닉 티미라오스의 견해에 따른 것입니다.
그는 Fed가 점진적인 금리 인하를 선택할 수 있으며, 다가올 회의에서 각각 0.25%포인트씩 금리를 인하하고 내년 초 경제 성과에 따라 속도를 조정할 수 있다고 말했습니다. 하지만 경제가 더 급격하게 하락하면 Fed는 2024년 봄까지 금리를 3%에 가깝게 낮추기 위해 더 큰 0.5%포인트 인하를 고려할 수 있습니다.
티미라오스는 주요 과제는 연준이 일반적으로 더 큰 금리 인하를 시행하는 데 높은 한계를 가지고 있다는 것이라고 말했습니다. 그러한 결정을 내리려면 2001년처럼 경제 데이터가 크게 하락하거나 2007년처럼 신용 시장에 상당한 스트레스가 필요합니다. 1995년, 1998년, 2019년과 같은 이전 사례에서 연준은 더 신중한 접근 방식을 취하여 일련의 작은 0.25포인트 인하를 시행했습니다.
이는 티미라오스가 Fed에 “캐치-22” 상황이라고 부른 상황을 만들어냅니다. 금리 인하를 가속화하기 위해 공무원들은 현재 정책이 지나치게 제한적이라는 설득력 있는 증거가 필요합니다. 하지만 그러한 증거가 나올 때쯤이면 경기 침체를 피하기에는 너무 늦었을 수 있습니다.
파월의 연설은 Fed가 인플레이션 억제 필요성과 실업률 상승 위험의 균형을 맞추는 접근 방식의 전환을 고려하고 있는지에 대한 단서를 얻기 위해 면밀히 분석될 것입니다. 시장 참여자들이 지침을 기다리는 가운데, 파월의 발언은 Fed가 경제적 안정을 유지하려고 하면서 더 높은 금리의 “산 중턱의 하강”을 어떻게 헤쳐 나갈 계획인지를 보여줄 수 있습니다.
*이것은 투자 조언이 아닙니다.
