이더리움 옵션 시장은 ETF 출시를 앞둔 30일과 6개월 동안 강세 편향을 보이며, 이는 1월의 비트코인 시장 동향을 반영합니다.
하지만 이더리움 시장에서는 강세의 기미가 전혀 보이지 않습니다.
측정된 강세 감정은 나중에 이더가 더 좋은 성과를 낼 수 있는 요인으로 이어질 수 있습니다.
많은 기대를 모았던 이더(ETH)에 직접 투자하는 미국 상장지수펀드(ETF)가 7월 중순부터 거래를 시작할 것으로 예상됩니다.
데뷔를 앞둔 Deribit의 이더 옵션 시장 동향은 6개월 전 BTC ETF에 앞서 비트코인(BTC) 옵션의 감정과 거의 유사합니다. 다만, 트레이더에게 중요할 수 있는 주요 차이점 하나가 있습니다.
Amberdata에 따르면, 기사 작성 당시 이더리움 30일 옵션의 왜곡도는 상승 또는 하락 방향으로 비대칭적 지불에 대해 트레이더가 지불할 의향이 있는 금액을 측정하며, 약 3%를 기록했습니다.
양의 값은 콜 옵션에 대해 비교적 더 많은 비용을 지불할 의향이 있음을 나타내며, 매수자에게 향후 4주 동안 상향 방향으로 비대칭적인 지불을 제공합니다. 콜은 보유자에게 특정 기간 내에 사전 설정된 가격으로 기초 자산을 매수할 권리를 부여하며 강세 베팅을 나타냅니다. 풋은 약세 베팅을 나타냅니다.
6개월 후에 만기가 되는 이더 콜도 풋에 비해 프리미엄으로 거래되었으며, 왜곡도는 약 5%에 머물렀습니다.
다시 말해, 트레이더들은 ETF 데뷔와 향후 6개월 동안 에테르 강도를 포지셔닝하기 위해 옵션을 사용하고 있습니다. 트레이더들은 BTC ETF가 1월 11일에 거래를 시작하기 약 2주 전에 비슷한 전략을 추구했습니다. 1월 초, BTC의 30일 및 180일 스큐는 각각 약 3.5%와 5%였습니다.
이더 시장에서의 강세적 포지셔닝은 투자자가 자산을 소유하지 않고도 노출을 취할 수 있게 해주는 현물 이더 ETF가 수십억 달러 규모의 주류 기관 수요를 끌어낼 것이라는 기대와 일치합니다. Farside Investors에 따르면 BTC ETF는 지금까지 140억 달러 이상의 순 유입을 유치했습니다.
“다가올 ETH ETF 출시는 새로운 투자자 물결을 불러오면서 ETH에 훨씬 더 실질적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다. ETH의 공급이 장기 플레이어에게 매우 집중되어 있기 때문에 ETF 유입은 비트코인이 받은 것과 비례적으로 크다면 엄청난 효과를 낼 수 있습니다.” 분석 회사 IntoTheBlock이 주간 뉴스레터의 최신호에서 밝혔습니다.
사실을 판매하시겠습니까?
비트코인 30일 옵션의 스큐는 1월 10일에 하락세로 반전되어, ETF가 출시된 후 전형적인 매도-팩트 풀백에 대비하는 트레이더들의 풋 옵션에 대한 편향이 다시 나타났다는 신호를 보였습니다.
BTC 가격은 1월 23일까지 15% 이상 하락하여 4만 달러 미만의 최저가를 시도한 후, 3월에 7만 달러 이상의 새로운 최고가로 반등했습니다.
따라서 이더 거래자는 앞으로 며칠 안에 30일 옵션 가격이 하락세로 반전될 가능성을 주시해야 할 것입니다.
행복감의 징후는 없다
1월의 비트코인과 비교했을 때 이더 옵션의 현재 가격 책정에서 나타난 유일한 차이점은 이더 시장이 7개월 전의 BTC만큼 열광적이지 않다는 것을 시사합니다. 아마도 이는 매도-팩트 풀백에 대한 주장을 약화시킬 것입니다.
ETF 출시를 앞두고 BTC의 7일 스큐는 30일 스큐보다 콜에 대한 편향이 더 강한 것으로 여러 번 나타났습니다. 이는 곧 가격이 상승할 것이라는 낙관적 전망이나 기대가 높아졌다는 신호입니다.
일반적으로 투자자들은 단기보다 먼 미래에 더 높은 불확실성이나 변동성을 예상하여 더 긴 기간의 왜곡이 더 짧은 기간의 왜곡보다 더 높은 가치를 반환하도록 합니다. 이는 에테르 시장에서도 마찬가지인데, 7일 왜곡이 30일 왜곡보다 낮게 유지되어 비교적 측정된 강세 편향을 보입니다.
2023년 말과 1월 초보다 전반적인 시장 분위기가 더 어둡다는 점에 유의하세요. 이더는 5월 말 이후 4,000달러에서 3,350달러로 하락했으며, 1분기에 비트코인이 새로운 최고치를 기록한 랠리와 보조를 맞추지 못했습니다.
이는 아마도 여러 분석가가 이더 ETF에 대한 수요가 비트코인 ETF가 정한 벤치마크와 맞먹을지 확신하지 못하기 때문일 것입니다. Nikolaos Panigirtzoglou가 이끄는 JPMorgan의 분석가들은 5월에 “비트코인은 선점자로서의 이점을 가지고 있어 현물 ETF 승인에 대한 반응으로 암호화폐 자산에 대한 전반적인 수요를 포화시킬 가능성이 있습니다.”라고 말하며, 이더 ETF가 올해 30억 달러의 순 유입을 보일 수 있다고 덧붙였습니다.
Marex Solutions의 디지털 자산 공동 책임자인 일란 솔로트에 따르면, 비관적인 전망은 실제로 이더의 성과 향상으로 이어질 수 있습니다.
“편재하는 비관주의는 아웃퍼포먼스를 위한 강력한 설정입니다. 뉴스 매도 전략도 마찬가지입니다. 많은 사람이 BTC ETF에서 리플레이를 시도할 것입니다.” Solot이 이메일에서 말했습니다.
“그러나 저는 많은 유입 예측이 BTC ETF 수치와 비교했을 때 과도하게 벤치마킹될 수 있다고 우려합니다(예: “ETH는 BTC ETF 유입의 20%를 유치할 것입니다”). 델타 중립 거래(캐리 거래)의 유행은 비교를 혼란스럽게 하고 잠재적인 가격 영향을 과대평가할 수 있습니다.”