비트와이즈(Bitwise)의 최고투자책임자(CIO)인 맷 호건(Matt Hougan)은 최근 메모에서 이더리움이 기술 거대 기업인 마이크로소프트에 제안한 제안을 받아들였으며, 현재의 하락장세 속에서 블록체인 거대 기업이 생태계에서 차지하는 기반적 역할이 과소평가되고 있다고 주장했습니다.
“이더리움에 대한 반대 의견 베팅”이라는 제목의 메모에서 Hougan은 경쟁과 회의론이 커지고 있음에도 불구하고 이더리움이 주요 분야에서 여전히 선두를 달리고 있다고 주장했습니다.
시장의 도전
이더리움은 최근 몇 달 동안 상당한 역풍에 직면했으며, ETH/BTC 비율은 최근 3년 만에 최저치를 기록하여 비트코인에 비해 저조한 성과를 보이고 있습니다.
이더리움의 가격은 올해 들어 변동이 없는 반면, 비트코인은 38% 급등했고, 솔라나와 같은 경쟁자들은 31% 상승했습니다. 이는 후건이 이더리움에 힘든 환경이라고 묘사한 것에 기여했으며, 시장 감정은 부정적으로 돌아섰습니다. 그는 선거 관련 규제 위험을 포함하여 이더리움이 직면한 몇 가지 주요 과제를 지적했습니다.
Hougan에 따르면, 비트코인은 대체로 규제 검토를 통과했지만, 이더리움은 특히 스테이킹된 ETH와 DeFi 생태계와 관련하여 SEC의 조사를 받고 있습니다. 또한, Solana와 같은 새로운 블록체인과의 경쟁이 치열해지면서 더 높은 처리량과 더 낮은 비용을 제공함으로써 압박을 받고 있습니다.
또한, 이더리움의 토큰 경제학은 거래량이 Base, Arbitrum, Optimism과 같은 Layer-2 네트워크로 이전되면서 변화했습니다. 이러한 네트워크가 활동을 주도했지만, 이더리움의 핵심 Layer 1 블록체인의 수익도 감소했으며, 현재 4년 만에 최저 수준입니다.
호건은 이러한 요소들이 이더리움의 하락 전망에 영향을 미쳤다는 점을 인정했습니다.
실제 세계 응용 프로그램
이러한 어려움에도 불구하고, Hougan은 Ethereum이 주요 블록체인 애플리케이션의 지배적인 플랫폼으로 남아 있다고 강조했습니다. 그는 DeFi 자산의 60% 이상이 Ethereum에 잠겨 있으며, 모든 스테이블코인의 절반 이상이 이 플랫폼에서 발행된다고 지적했습니다.
Hougan은 또한 BlackRock과 같은 주요 기관이 토큰화된 머니 마켓 펀드를 구축하려고 했을 때 Ethereum을 선택했다고 강조했습니다. 마찬가지로 Nike도 Web3 플랫폼에 ETH를 선택했습니다.
그는 블록체인 분야에서 Ethereum의 역할을 기술 산업에서 Microsoft의 역할과 비교하면서 Solana와 같은 새로운 플레이어가 기술적 발전을 이룬 반면 ETH는 여전히 가장 크고 가장 확립된 플랫폼이라고 언급했습니다. 가장 활발한 개발자, 가장 활발한 사용자, 가장 가까운 경쟁자보다 5배 더 큰 시가총액을 자랑합니다.
또한, 순 자금 흐름이 엇갈린 결과에도 불구하고, 규제된 선물 시장과 여러 개의 이더리움 ETF 출시를 통해 미국에서 일정 수준의 규제 지원을 받는 유일한 프로그래밍 가능 블록체인입니다.
반대 베팅
Hougan은 시장의 우려를 인정하면서도 이러한 과제가 실존적인 것이 아니며 Ethereum의 생태계가 성장에 상당한 기회를 제공한다고 주장했습니다. 그는 11월 선거가 가까워지면서 규제의 명확성이 나타나면서 시장이 Ethereum의 잠재력을 재평가할 수 있다고 덧붙였습니다. 특히 Biden 행정부의 암호화폐 규제에 대한 입장이 바뀌면 더욱 그렇습니다.
Hougan은 Ethereum이 선도적인 블록체인으로서의 위치와 실제 세계 애플리케이션 및 개발자 활동이 결합되어 역발상 투자 기회가 된다고 언급했습니다. 현재의 약세 감정에도 불구하고 그는 Ethereum의 장기적 전망에 대해 낙관적이며, 이를 기술 세계에서 Microsoft의 지속적인 지배력에 비유했습니다.
후건은 이렇게 말했다:
“이더리움의 과제 중 어느 것도 실존적인 것 같지 않으며, 기회는 넘쳐납니다.”
그는 투자자들이 더 광범위한 블록체인 생태계에서 이더리움의 역할을 재평가함에 따라 이더리움이 연말까지 반등할 수 있다고 덧붙였습니다.
