이더리움의 1계층 네트워크 수익은 2024년 3월 이후 99%나 급락하며 급격히 감소했습니다.
토큰 터미널의 데이터에 따르면 네트워크 수익은 3월 5일에 3,500만 달러 이상으로 정점을 찍었습니다. 하지만 9월 2일까지 일일 수익은 연간 최저인 약 20만 달러로 급락했습니다.
시장 관찰자들은 이 하락을 레이어 2(L2) 네트워크의 성장과 3월 Dencun 업그레이드에 기인하는데, 이는 L2 거래 수수료를 줄이고 이더리움의 수익 구조를 재편했습니다. 토큰 터미널은 다음과 같이 말했습니다.
“L2에서 거래 수수료가 낮아져 사용량이 증가했지만 L1의 수익이 감소한 방식을 보여주는 주요 지표입니다.”
업그레이드 이후의 거래 활동이 이더리움 메인넷에서 L2 네트워크로 전환되었고, 이로 인해 이 플랫폼의 일일 거래량과 활성 사용자가 증가했습니다.
그러나 이 마이그레이션은 Ethereum의 수수료 수익에 상당한 영향을 미쳤습니다. 예를 들어, Coinbase의 L2 네트워크인 Base는 8월에 250만 달러의 수익을 창출했지만 메인넷에 정착하기 위해 11,000달러만 지불했으며, 이는 Ethereum의 기본 계층에서 가치의 변화를 강조합니다.
크립토 분석가 쿤은 이런 추세가 계속된다면 L2 네트워크가 이더리움 메인넷을 지배하고 잠재적으로 포기할 수 있다고 경고했습니다. 특히 소비자 애플리케이션의 경우 더욱 그렇습니다. 그는 이더리움이 메인넷에서 가치 있는 사용 사례를 개발해야 하며 그렇지 않으면 심각한 평가 문제가 발생할 위험이 있다고 강조했습니다.
그는 이렇게 덧붙였다.
“ETH L1은 포위할 수 없는 메인넷에서 가치 있는 사용 사례가 필요하거나 L2 사용량이 너무 커서 기본적으로 메인넷에서 얻은 것과 동일한 가치를 얻으려면 L2에서 사용량의 100000배가 필요하고, 이는 가치 평가 문제의 계곡을 만들어냅니다.”
‘죽음의 나선’
비트코인 투자자 프레드 크루거(Fred Krueger)는 이러한 우려에 공감하며, 이더리움의 낮은 수익 상황이 지속되면 “죽음의 나선”에 직면할 수 있다고 말했습니다.
그는 현재 이더리움의 하루 수수료 수입이 20만 달러로, 이는 연간 7,300만 달러에 해당하며, 3,000억 달러에 달하는 시가총액을 유지하기에는 턱없이 부족하다고 지적했습니다.
크루거는 더 현실적인 평가는 30억 달러에 가까울 수 있다고 주장하며, 이더리움의 수수료 수입 모델과 시장 평가 사이의 단절을 강조합니다. 그는 이렇게 말했습니다.
“(이더리움은) 연간 7,300만 달러의 이익을 내는 회사와 동등하지 않으며, 연간 7,300만 달러의 수익을 내는 회사와도 동등하지 않습니다. 그 7,300만 달러는 충분하지도 않다 ETH 검증자에게 자연스럽게 발생하는 모든 인플레이션을 다시 사들이는 것입니다.”
