유동성과 옵션은 비트코인 ETF 시장 확장을 위한 길을 열어줍니다.

비트코인 ETF는 총 189억 달러의 순 유입을 기록했으며 현재 약 869,000 BTC를 보유하고 있습니다.

비트코인 ETF는 전체 비트코인 거래량의 약 3%를 차지합니다.

비트코인 ETF로의 유입 중 일부는 투자자들이 현물 및 선물 가격과의 가격 차이로 이익을 얻으려는 “기본 거래”에 의해 주도됩니다.

비트코인(BTC) 상장지수펀드(ETF)는 2024년에 언론의 엄청난 관심을 끌었으며, 당연히 역대 가장 성공적인 ETF 출시로 간주됩니다.

Farside 데이터에 따르면 1월 11일 출시 이후 비트코인 ETF는 총 189억 달러의 순유입을 유치했습니다. 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)를 제외한 9개의 신생 ETF는 646,000 BTC를 보유하고 있습니다. heyapollo 데이터에 따르면 GBTC 자체는 추가로 223,000 BTC를 보유하고 있습니다. 전체적으로 비트코인 ETF는 현재 비트코인 순환 공급량의 약 4%에 해당하는 869,000 BTC를 보유하고 있습니다.

비트코인 ETF는 올해 몇 가지 중요한 이정표를 달성했습니다. 블룸버그 수석 분석가인 Eric Balchunas에 따르면 지난 10년간 가장 주목할만한 것은 iShares Bitcoin Trust(IBIT)와 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)가 가장 큰 자산 기준 상위 10위 안에 드는 등 2,000개의 ETF가 출시된 것입니다.

ETF 거래량은 시장의 작은 부분입니다

그러나 ETF 시장은 전체 비트코인 거래량에서 여전히 작은 부분을 차지하고 있습니다.

Checkonchain 데이터에 따르면, 마지막 거래일인 10월 11일 비트코인 선물 시장은 534억 달러, 현물 시장은 45억 달러, ETF는 20억 달러에 거래되었습니다. 이는 ETF 거래량이 당시 전체 비트코인 시장 거래량의 약 3%에 불과하다는 것을 의미합니다.

기본거래는 전체 유입액의 일부임

현금 및 캐리 트레이드(cash and carry trade)라고도 알려진 “기본 거래”와 관련된 ETF로 유입되는 정확한 비율을 아는 것은 어렵습니다. 이 전략은 투자자들이 기본 자산을 매수하는 동시에 일반적으로 프리미엄에 거래되는 선물 계약을 매도하는 것을 포함합니다. 거래의 목표는 현물 가격과 선물 가격 간의 프리미엄을 확보하는 것입니다. 선물 계약의 만기가 가까워지면 가격이 현물 가격과 수렴하여 차익 거래 기회가 종료되고 투자자가 스프레드를 확보할 수 있습니다.

읽다 $65,000 이상으로 매일 마감되는 비트코인은 상승 움직임을 시작하는 데 '중추' – 크라켄

투자자는 동일한 자산에 대해 롱 포지션과 숏 포지션을 모두 보유하므로 이는 시장 중립적 거래입니다. 선물 포지션은 기초 ETF 현물 가격의 모든 움직임을 상쇄하므로 투자자는 방향성 시장 위험에 노출되지 않고 차익거래 프리미엄을 고정할 수 있습니다.

IBIT의 최대 보유자

Fintel 데이터를 사용하여 관리 자산(AUM)이 1억 달러 이상인 기관이 ETF 구매를 보고해야 하는 13-F 서류에 공개된 IBIT의 최대 보유자를 검토합니다. 상위 보유 종목은 Goldman Sachs 및 Jane Street Capital과 같은 주요 보유자가 ETF 주식의 생성 및 환매에 관여하는 승인된 참여자(AP)임을 보여줍니다. 또한 밀레니엄매니지먼트, 캐퓰라매니지먼트 등 헤지펀드들이 베이시스 트레이드에 ETF를 활용할 가능성이 가장 높은 것으로 보인다. 이 전략의 일부가 아닌 것으로 보이는 유일한 중요한 지분은 위스콘신 주 투자위원회입니다.

앞으로 우리는 무엇을 기대할 수 있습니까?

민간자산관리회사 번스타인은 이전에 제도적 기반 거래를 ‘채택을 위한 트로이 목마’라고 불렀습니다. Bernstein은 ETF 시장의 유동성이 증가함에 따라 이러한 거래가 순매수 포지션으로 이어질 수 있다고 제안했습니다. ETF가 전체 시장에서 더 큰 부분을 차지함에 따라 유동성과 투자자 참여가 더욱 강화될 것입니다.

ETF의 또 다른 잠재적 촉매제는 IBIT와 연계된 물리적 결제 옵션의 승인입니다. 보다 정교한 투자자들이 선호하는 이러한 옵션은 커버 콜과 같은 전략을 통해 패시브 수익률을 얻거나 채굴자가 자신의 포지션을 헤지할 수 있는 기회를 제공합니다. ETF 채택이 증가함에 따라 이러한 요인들이 시장에서 더 큰 역할을 할 것으로 예상됩니다.