연준은 수년 동안 인플레이션 목표 2%를 추구해 왔다. 이제 9월의 새로운 인플레이션 데이터를 보면 그 수준이 가까워지고 있는 것 같습니다.
소비자 및 생산자 물가지수는 연준이 예상한 대로 나타나 인플레이션이 연준의 목표를 향해 하락하고 있음을 보여줍니다. Goldman Sachs에 따르면 그들은 이미 그곳에 있을 수도 있습니다.
투자은행은 상무부의 9월 개인소비지출(PCE) 물가지수가 12개월 물가상승률을 2.04%로 예상했다.
만약 그렇다면, 2%로 반내림되어 마침내 연준이 장기 목표에 도달하게 됩니다.
완고한 핵심 인플레이션, 책임은 임대료
2년 전 인플레이션은 40년 만에 최고치까지 치솟아 공격적으로 금리를 인상할 수밖에 없었다. 이제 경제학자들은 연준이 좀 더 편하게 숨을 쉴 수 있을 만큼 인플레이션이 충분히 냉각되었다고 믿고 있습니다.
전반적인 인플레이션은 하락하고 있지만 연준이 선호하는 식품과 에너지를 제외한 척도인 근원 인플레이션은 여전히 문제로 남아 있습니다.
Goldman Sachs는 9월에 2.6%를 기록할 것으로 예상합니다. 소비자물가지수에 따르면 근원 인플레이션은 3.3%로 더욱 악화됐다. 보호소 비용, 특히 임대료가 여전히 높아지고 있습니다.
제롬 파월 연준 의장은 임대료 인플레이션이 결국에는 진정될 것이라고 생각합니다. 그는 주택 인플레이션이 계속 하락하여 그들이 “인플레이션 제거” 목표를 달성하는 데 도움이 될 것으로 예상합니다. 취업시장도 안정되기 시작했다.
오스틴 굴스비 시카고 연준 총재는 완전고용에 근접하면서도 인플레이션을 억제할 수 있을 만큼 경기가 냉각됐다고 말했습니다. 하지만 실제로 2% 목표를 달성하고 이를 유지하는 것은 쉽지 않을 것입니다.
한편, 클리블랜드 연준의 ‘인플레이션 현재 예측’ 도구는 9월 헤드라인 PCE 비율을 2.06%로 표시합니다. 서류상으로 이 수치는 목표보다 약간 높은 2.1%로 반올림됩니다.
그러나 3분기 인플레이션율은 연평균 1.4%에 불과해 연준 목표치보다 훨씬 낮습니다.
Fed 금리 인하 테이블 위
몇 주 전에 그들은 금리를 4.75%에서 5% 범위로 0.5%포인트 인하하는 전례 없는 조치를 취했습니다. 이는 “안정적인” 경제에서는 일반적으로 볼 수 없는 현상입니다.
연준은 이제 정상적인 1/4포인트 금리 인하로 복귀하고 있지만, 라파엘 보스틱 애틀랜타 연준 총재는 실제로 11월 회의에서 인하를 아예 건너뛸 수도 있다고 말했습니다.
연준은 조심해야 한다는 것을 알고 있습니다. PNC의 수석 이코노미스트인 커트 랜킨은 공격적인 금리 인하로 인해 기업들이 증가하는 수요를 충족하기 위해 더 많은 자원을 확보하기 위해 경쟁하게 되면서 인플레이션을 다시 촉발할 수 있다고 말했습니다.
인플레이션이 다시 급등하면 연준은 금리를 인상해야 할 것인데, 이는 지금 당장 누구도 보고 싶어하지 않는 일입니다.
선물 거래자들은 파월이 11월과 12월에 금리를 1/4포인트 인하할 것이라고 확신하는 것 같습니다.
Moody’s의 Mark Zandi와 같은 경제학자들은 광범위한 가격 인하를 기대하지 않습니다. 수요가 감소하면 기업은 가격을 안정적으로 유지할 수 있지만 경기 침체 중에도 전반적으로 가격이 하락하는 경우는 드뭅니다.
팬데믹 이후 보다 정상적인 수급 상황으로 인해 실제 상품 가격이 하락했습니다. 에너지와 식품 가격은 여전히 변동성이 크며 많이 오르락내리락합니다.
가전제품의 품질은 지속적으로 향상되고 있으며, 가격이 하락하는 것처럼 보일 수도 있지만 이는 동일한 비용으로 얻을 수 있는 성능이 향상되는 경우가 많습니다.
잔디(Zandi)에 따르면 가격 인하는 전반적으로 일어나지 않을 것이며 수요가 급락하지 않는 한 많은 기업이 가격을 낮추는 것을 볼 가능성은 거의 없습니다. 그럼에도 불구하고 일반적으로 경기 침체 기간 동안 가격은 떨어지지 않습니다.
