Ben Strack과 Casey Wagner가 제공하는 On the Margin 뉴스레터에 오신 것을 환영합니다. 오늘의 에디션에서 찾을 수 있는 내용은 다음과 같습니다.
- 시장이 예상과 일치하는 최근의 인플레이션 수치에 어떻게 반응하고 있을까요?
- 벤은 비트코인 ETF(및 기타 암호화폐) 옵션과 관련해 무슨 일이 일어나고 있는지, 또는 일어나지 않고 있는지에 대해 설명합니다.
- 데이터 포인트가 놀라운 점을 거의 보여주지 않았음에도 불구하고, 시장은 또다시 변동이 심한 주를 보냈습니다. 무슨 일이 일어났는지 분석해 보겠습니다.
시장은 FOMC가 예상되기 전에 최종 PCE에 반응합니다.
다음 연방준비제도이사회 정책 결정 회의까지 19일 남았으며 최신 인플레이션 수치가 발표되었습니다.
개인 소비자 지출(PCE) 가격 지수가 오늘 아침 하락하여 인플레이션이 예상대로 상승하고 있음을 보여주었습니다. 오늘의 보고서에 따르면, 가격은 6월과 7월 사이에 0.2% 상승했고 7월로 끝난 12개월 동안은 2.5% 상승했습니다.
핵심 PCE(변동성이 큰 식품 및 에너지 제외)는 전월 대비 0.16% 상승했습니다.
PCE는 Fed가 선호하는 인플레이션 지표입니다. CPI보다 더 광범위하고 소비자 행동을 고려하기 때문에 더 나은 측정 지표입니다. (NYC의 테니스 팬이라면 알겠지만, 나의 인플레이션을 측정하는 가장 선호하는 방법은 US 오픈의 허니 듀스 칵테일입니다. 작년 대비 4.5% 상승했지만, 저는 이 이야기를 그만하겠습니다.)
시장은 처음에는 이 소식에 호의적으로 반응했지만 세션 후반에 상승폭을 줄였습니다. 동부 표준시 오후 2시 현재 S&P 500은 하루 동안 0.11% 상승했고 나스닥 종합 지수는 0.2% 상승했습니다.
주식은 수년 만에 처음으로 8월을 녹색으로 마감할 것으로 예상됩니다. S&P 500은 현재 이달 초 이후 2.8% 상승했고, 나스닥 종합지수는 그 기간 동안 1.9% 상승했습니다. 2023년에 S&P 500과 나스닥 종합지수는 각각 1.6%와 2.1% 하락하여 8월을 마감했습니다.
반면 비트코인과 이더는 엄청난 적자입니다. Coinbase의 데이터에 따르면 비트코인은 지난 30일 동안 12% 가까이 하락했고 이더는 25% 이상 하락했습니다. 비트코인은 3.2% 하락했고 이더는 지난 24시간 동안 오후 2시 ET 기준으로 4.2% 하락했습니다.
오늘의 데이터는 9월 금리 인하에 좋은 징조를 보이고 있으며, 이는 지난주 파월의 잭슨 홀 발언 이후에 올 것이라는 것을 이미 알고 있었습니다. 하지만 추가적인 안심은 결코 나쁜 일이 아닙니다. 그러나 위험 자산이 정확히 언제 반등할지는 여전히 의문입니다.
“파월과 연준이 금리 인하 주기의 시작을 알리면서, 우리는 글로벌 유동성이 증가하여 결국 위험 자산이 상승할 것으로 예상합니다.” Ryze Labs의 분석가들은 금요일 노트에 이렇게 적었습니다. “이에 대한 초기 징후가 있습니다. 중국 인민은행은 이번 주에 중국 금융 시장에 상당한 1,0420억 위안(1,500억 달러)을 투입하여 글로벌 제조업, 산업 부문 및 상품 시장의 유동성을 높였습니다.”
다음 주에는 8월 고용 보고서가 발표됩니다. 이 또한 중앙은행이 금리를 25~50베이시스포인트 인하할지 판단하는 데 중요한 단서가 될 데이터입니다.
— 케이시 와그너
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페어리 딕킨슨 대학이 금요일에 발표한 여론 조사에 따르면, 암호화폐를 보유한 유권자들 사이에서 도널드 트럼프가 카말라 해리스를 몇 퍼센트나 앞서고 있는지가 조사되었습니다.
암호화폐를 소유한 유력한 유권자의 50%가 트럼프 편을 들었고, 38%가 해리스를 선호했습니다. 부통령은 암호화폐를 소유하지 않는다고 말한 사람들 중에서 12포인트 차이로 앞서고 있습니다(53% 대 41%).
FDU 교수인 댄 카시노는 성명에서 “트럼프는 암호화폐 커뮤니티에 손을 내밀었고, 그것이 효과가 있는 것 같습니다.”라고 말했습니다. “그들을 하찮은 것으로 일축하기는 쉽지만, 저는 사람들이 암호화폐 소유가 얼마나 널리 퍼져 있는지 정확히 깨닫지 못한다고 생각합니다.”
더 많은 투자자 ‘옵션’
SEC는 아직 미국 현물 비트코인 ETF에 대한 옵션을 허용하지 않았지만, 다음 달에 이에 대한 결정이 내려질 것으로 예상됩니다.
한편, 나스닥은 이번 주 초 비트코인 인덱스 옵션(XBTX)을 제안했습니다. 최종 결제 가치는 CF 벤치마크의 비트코인 기준율 뉴욕 변형(BRRNY)에 의해 결정됩니다.
옵션에 대해 간단히 살펴보겠습니다. 옵션이란 특정 기간 내에 특정 가격으로 금융 상품을 사거나 팔 수 있는 권리를 나타내는 계약입니다.
CF 벤치마크 CEO 수이 청은 규제 기관과의 논의에 대해 언급할 수 없다고 말했습니다. 그러나 그는 “XBTX는 이미 거래되고 있는 많은 외환 지수 옵션과 같은 구조로 되어 있습니다. 옵션은 현물 기준 환율에 따라 현금 결제됩니다.”라고 지적했습니다.
코넬 로스쿨에서 디지털 자산에 대해 가르치고 로펌인 폴리앤라드너의 파트너인 패트릭 도어티는 그 시점까지 SEC가 이 제안을 거부할 합리적 근거가 없을 것이라고 말했습니다.
“외화와 마찬가지로 비트코인은 유동적이며 비트코인 시장은 상당한 거래량과 거래량을 보여줍니다.” 그는 Blockworks에 말했습니다. “기존 시장은 비트코인의 현물 시장 가격을 쉽게 알려주며, 비트코인 제품에 대한 시장 감시의 충분성은 이제 잘 확립되었습니다.”
도허티는 나스닥 지수 옵션 상품은 투자자들에게 현물 비트코인 노출과 관련된 시장 위험을 헤지하거나 투자할 수 있는 또 다른 방법을 제공할 것이라고 덧붙였다.
그는 “이러한 인덱스 옵션은 자산 평가, 재무 위험 결제, 위험 관리, NAV 계산, 단위 생성 및 단위 상환과 같은 광범위한 활동에 사용될 수 있다”고 말했습니다.
이 제안은 CME 그룹이 비트코인 금요일 선물이라는 다른 암호화폐 파생상품을 계획한 같은 주에 나왔습니다. 이는 “규제 검토 대기 중”인 9월 30일에 출시될 예정입니다.
그렇다면 이러한 새로운 상품이 출시된다면, 현물 비트코인 ETF에 대한 옵션은 어떨까요? 결국, 비트코인 선물 ETF에 대한 옵션이 있고, 레버리지 암호화폐 펀드에도 옵션이 있습니다.
Bloomberg Intelligence 분석가 James Seyffart는 이것 역시 시간 문제라고 말했습니다.
현물 상품 상품은 1933년 증권법에 따라 등록되므로 SEC로부터 개별 검토 및 승인을 받아야 한다고 Grayscale Investments는 언급했습니다. 이는 1940년 증권법에 따라 등록된 선물 펀드와는 다릅니다.
CFTC가 현물 비트코인 ETF 옵션도 승인해야 한다는 사실은 말할 것도 없고, 아마도 이것이 지연의 추가적 이유일 것입니다.
인내심은 미덕이라는 말이 업계(와 뉴스레터)의 주제가 되어가는 것 같아요.
— 벤 스트랙
당신은 알아차렸나요?
행복한 금요일! 데이터는 예상대로 나왔지만 시장은 변동이 심한 주였습니다. 긴 주말을 앞두고 알아야 할 사항은 다음과 같습니다.
- 펠릭스가 어제 썼듯이, 투자자들은 수요일 오후 NVIDIA의 역사적인 수익 보고서에 별로 감명받지 못했습니다. 이 AI 칩 제조업체는 다시 한번 애널리스트의 기대치를 뛰어넘어 매출이 300억 달러(전년 대비 122% 증가)를 넘었고 이익은 166억 달러(예상은 150억 달러)를 기록했습니다. 그런데도 주가는 수요일 장 마감 후 최대 5% 하락했고 수요일 마감가 대비 여전히 약 2.5% 하락했습니다. 이는 Big Tech를 떨어뜨리기에 충분했습니다(XLK는 이번 주에 2.3% 하락했습니다). 저는 기술에서 순환적 분야로의 전환이 당분간 계속될 것으로 예상합니다.
- 목요일 보고서에 따르면, 8월 24일로 끝난 주에 신규 실업수당 신청 건수가 2,000건 감소했습니다. 이는 예상과 동일했으며 노동 시장의 추가 긴축을 막고자 하는 FOMC 위원들에게는 긍정적인 신호가 될 것입니다. CME 그룹 데이터에 따르면, 다음 달에 25베이시스포인트의 금리 인하 가능성은 현재 거의 70%에 달합니다.
- 상무부가 이전에 2분기 경제 성장률이 2.8% 증가했다고 추정한 후 목요일에 GDP가 3%로 상향 조정되었습니다. 1분기 GDP가 1.4%였던 것에 비해 크게 가속화되어 소비자들이 회복력을 느끼고 있음을 보여줍니다. 소프트 랜딩이 시작되는 건가요?
— 케이시 와그너
게시판
- Farside Investors 데이터에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF는 목요일에 3일 연속 순 유출을 기록했으며, 그 기간 동안 총 약 3억 달러에 달했습니다. 이더 펀드의 순 유입은 어제 거의 존재하지 않았으며, 9개의 미국 현물 상품 중 7개에서 유입이 전혀 없었습니다.
- Blockworks 기자 Donovan Choy의 최신 기사를 확인해 보세요. 일부는 Ethereum Foundation의 지출에 대한 투명성 부족이라고 여겼습니다. Empire 뉴스레터 팀은 가장 최근에 스테이블코인을 파헤쳤습니다.
- 휴일 주말에도 불구하고 노동절에 On the Margin 뉴스레터가 귀하의 받은 편지함에 도착할 것입니다. 9월의 시장 동향과 진화하는 유로 지원 스테이블코인 현장에 대해 논의할 것입니다. blockworks.co에서 이 글을 읽고 있다면 여기에서 OTM 뉴스레터를 구독하세요.