Capriole Investments의 “비트코인 업데이트” 최신호에서 설립자 겸 CEO인 찰스 에드워즈는 13개의 온체인 지표에 대한 자세한 분석을 통해 비트코인의 현재 상태를 살펴보고, 중요한 질문인 “비트코인 주기가 정점에 도달했을까?”에 답합니다.
$65.5K를 돌파한 유망한 기술적 돌파가 있고, 잠시 $70K에 도달한 지 한 달 후, 비트코인은 급격한 반전을 경험했으며, 이는 사이클 정점이 올 가능성을 시사합니다. 에드워즈는 “비트코인이 새로운 사상 최고가를 경신하고 새로운 최고가를 인쇄하는 대신 두 번의 재테스트를 한 적은 전에 없었습니다.”라고 말합니다. 그에 따르면, 이 패턴은 잠재적인 규모 관련 통합을 나타내지만 일반적으로 시장 약세의 신호입니다.
비트코인 온체인 데이터 분석
#1 공급 델타 + 90일 CDD: 이러한 지표는 공급 움직임과 코인 파괴 일수를 표시하여 사이클 정점을 강력하게 나타냅니다. 최근 데이터는 두 지표 모두에서 수직으로 증가한 후 둥근 정점을 형성했으며, 이는 역사적으로 시장 정점과 일치합니다. Edwards는 이를 약세로 평가하여 공급 역학이 하락세를 나타내고 있음을 암시합니다.
#2 장기 보유자 인플레이션율: 역사적으로 이 지표의 임계값 2.0은 사이클 정점의 신뢰할 수 있는 예측 지표였습니다. 이 비율은 4월의 0.5에서 1.9로 상승하여 현재 이 중요한 수준에 근접해 있습니다. 이러한 근접성은 장기 보유자가 매도할 가능성이 점점 더 커지고 있음을 시사하며, 이는 또 다른 약세 지표를 나타냅니다.
#3 보유자 성장률(HGR): 이는 장기 보유자의 순성장을 측정합니다. 이 비율의 하락 또는 평원은 종종 시장 정점에 앞서 발생하는데, 이는 장기 투자자가 현금화한다는 것을 나타냅니다. 현재 HGR은 6개월 이상 새로운 최고치를 기록하지 못했으며, 사이클 정점의 역사적 전례와 일치하여 약세로 평가됩니다.
#4 비트코인 히터: 자금 조달, 기반 및 옵션에서 극단적인 판독치를 분석한 이 지표는 현재 주기에서 중립을 유지하며, 일반적으로 시장 정점에 앞서 나타나는 상당한 시장 과열이 없음을 나타냅니다. 게다가 시장에 새로운 레버리지가 없는 것도 이러한 중립적 입장에 기여합니다.
#5 동적 범위 NVT: 이 평가 지표는 온체인 거래량을 시가총액과 비교하는데, 최근 오디널과 룬과 같은 혁신으로 인해 온체인 활동이 증가하면서 가치 영역에서 벗어났습니다. 이러한 증가에도 불구하고 중립을 유지하여 균형 잡힌 시장 평가를 시사합니다.
#6 온체인 거래 수수료: 높은 거래 수수료는 일반적으로 네트워크 수요가 높다는 것을 나타내며, 이는 급격한 하락이 뒤따를 때 사이클 피크를 나타낼 수 있습니다. 현재 수수료는 약간의 급등을 보였지만 대체로 4월에 기록된 하락을 반영합니다. 이 지표는 중립을 유지하지만 Edwards는 주의 깊게 주시할 것을 권고합니다.
#7 미실현 순이익/손실(NUPL): 74%의 행복감 구역 바로 아래에 위치한 NUPL은 대부분 시장 참여자가 이익을 보고 있지만 지나치게 그렇지는 않다고 시사합니다. 이 섬세한 균형은 지표를 중립 상태로 유지하여 잠재적인 신중함을 반영하지만 노골적인 과열은 반영하지 않습니다.
#8 7~10년 동안 사용한 볼륨: 오래된 코인에서 소비량이 크게 증가한 것은 일반적으로 장기 보유자 또는 “고래”가 매도하는 것을 시사하며, 이는 시장 정점에 선행할 수 있습니다. 5월 28일의 138,000 비트코인과 관련된 대규모 거래는 주로 Mt. Gox 배포에서 발생했으며, 이는 이를 약세로 표시하여 대규모 매도로 인한 잠재적 시장 압박을 나타냅니다.
#9 SLRV 리본: 이 지표는 짧은 및 긴 리버트 리본을 살펴보며, 올해 처음으로 베어리시 크로스오버를 보여줍니다. 사이클 정점을 시사하는 높은 지점에 도달하지는 않았지만, 최근 추세는 우려스럽고 베어리시 전망에 기여합니다.
#10 휴면 흐름: 올해 휴면 흐름이 상당히 정점에 도달하면서 사용된 동전의 평균 연령이 더 높아졌으며, 2017년과 2021년에 나타난 정점과 유사합니다. 이처럼 높은 휴면 흐름이 지속되는 것은 하락장세이며, 잠재적으로 주기 정점이 가까움을 시사합니다.
#11 이익의 주소: 95% 이상의 주소가 수익을 내는 것은 일반적으로 사이클 정점에 선행합니다. 최근의 고점과 그에 따른 하락으로 이 지표는 약세로 바뀌어 많은 투자자가 수익을 실현하고 있을 수 있음을 나타내며, 이는 가격 하락으로 이어질 수 있습니다.
#12 마이어 멀티플: 3월의 1.9의 정점에도 불구하고, Mayer Multiple은 역사적으로 주요 사이클 정점을 나타낸 2.5 임계값 아래에 머물러 있습니다. 현재 1.0인 이 지표는 중립적이며, 시장이 가열되고 있지만 이전 사이클 정점의 극단에는 도달하지 않았음을 나타냅니다.
#13 미국 유동성: 유동성과 비트코인 가격 간의 상관관계는 강하고, 최근 추세는 유동성의 지속적인 하락 추세를 보여주는데, 에드워즈는 이를 우려스럽게 여긴다. 이러한 부정적인 유동성 성장은 비트코인에 대한 약세 전망과 일치한다.
이는 비트코인 사이클에 어떤 의미를 갖는가?
분석된 13개 지표 중 8개는 현재 약세이고, 5개는 중립이며, 강세는 없습니다. 약세 지표가 우세하다는 것은 사이클 정점이 매우 잘 들어왔음을 시사하며, 비트코인의 잠재적인 피벗 포인트를 표시합니다. 에드워즈는 “거짓말은 하지 않겠습니다. 저는 이 온체인 데이터를 믿기 어렵습니다. 반감기 후 불과 2개월 만에 약세 신호가 나온 것에 놀랐습니다.”라고 말했습니다.
온체인 지표에서 약세적 기울기에도 불구하고 그는 기술적 패턴과 더 광범위한 시장 행동을 고려하는 것의 중요성을 강조합니다. 비트코인의 가격은 현재 58,000달러 지원 수준 위에 있으며, 일간 차트에서 와이코프 축적 패턴이 형성될 가능성은 시장이 여전히 강세적 잠재력을 가질 수 있음을 시사합니다.
그러나 혼합된 신호는 신중한 낙관주의와 경계하는 위험 관리를 필요로 합니다. “기본적인 것은 약세로 보이지만, 기술적으로는 여전히 강세로 왜곡되어 있습니다. 여기에는 모호함이 있습니다. 모든 약세 최고 신호는 전형적인 여름철 비활동의 결과일 수 있습니다. 또는 이번 주기는 더블 탑이 있는 2013년과 비슷하거나, 오늘날 TradFi와 함께 메이저 리그에서 경쟁하고 있다는 점을 감안할 때 지금 겪어야 할 하이브리드 중간 주기의 힘든 시기일 수도 있습니다.” 에드워즈가 말했습니다.
하지만 그는 또한 “내 직감에 따르면 이번 여름은 비트코인 온체인 활동이 예외적으로 나쁠 뿐이며, 4분기 이후에 반감기 이후 비트코인 위험 조정 수익률에 대한 보통 가장 좋은 12개월 기간이 언제인지 알게 될 것”이라고 결론지었습니다.
기사 작성 당시 BTC는 62,747달러에 거래되었습니다.
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