암호화폐 시장은 최근 몇 주 동안 극심한 하락 압력을 받고 있으며, 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)을 포함한 여러 대형 자산이 긍정적인 변화를 내기 위해 고군분투하고 있습니다. 지난주는 두 개의 가장 큰 암호화폐에 특히 우울했는데, 지난 7일 동안 두 자릿수 손실을 기록했습니다.
2024년 지난 2분기에 BTC 가격 성과가 냉각되었지만, 이 주력 암호화폐는 여전히 시장 활동 측면에서 Ethereum을 앞지르고 있습니다. 이 중 일부는 최근 몇 주 동안 ETH의 실망스러운 성과에 기인할 수 있지만, 블록체인 분석 회사가 Bitcoin과 Ethereum 간의 역학에 대한 통찰력을 제공했습니다.
비트코인이 이더리움보다 성과가 좋은 이유: CryptoQuant
CryptoQuant는 최신 보고서에서 최근 몇 년 동안 비트코인 대비 이더리움의 성과를 논의했습니다. 플랫폼의 데이터에 따르면, 이더리움은 2022년의 The Merge 사건 이후로 비트코인보다 44% 낮은 성과를 보였습니다. The Merge 사건은 이더리움(이전에는 작업 증명 블록체인)이 지분 증명(PoS) 네트워크로 전환된 사건입니다.
이 글을 쓰는 시점에서 TradingView의 데이터에 따르면 ETH/BTC 가격은 2021년 4월 이후 최저 수준인 약 $0.04122입니다. 미국에서 최근 스팟 Ethereum 거래소 상장 펀드(ETF)가 출시되었음에도 불구하고 ETH의 BTC에 대한 부진한 움직임은 지속되었습니다. 사실, ETH/BTC 페어는 펀드 승인 이후 18% 하락했습니다.
Source: CryptoQuant
CryptoQuant에 따르면, 비트코인에 대한 이더리움의 부진한 조치는 상대적으로 약한 네트워크 활동과 관련이 있을 수 있습니다. 예를 들어, 이더리움의 네트워크 총 거래 수수료는 Dencun 업그레이드 이후 지속적으로 감소했습니다. 한편, 상대적 거래 수는 수년 만에 최저인 11로 떨어졌습니다.
게다가 공급 역학은 비트코인에 비해 이더리움에 특별히 유리하지 않았습니다. CryptoQuant는 Dencun 업그레이드 직후인 4월 초부터 총 이더 공급이 지속적으로 증가하고 있다고 강조했습니다. 우연히도 비트코인은 4월에 네 번째 반감기 이벤트를 완료하여 채굴자의 보상이 12.5 BTC에서 6.25 BTC로 줄었습니다.
게다가 투자자들은 이더리움보다 비트코인을 선호했습니다. 이 사실은 ETH 대 BTC의 상대적 현물 거래량이 지난주 1.6에서 0.76으로 하락한 데서 뒷받침됩니다(즉, 전자의 현물 거래량이 후자의 1.6배 더 컸음).
그 다음은?
흥미롭게도 CryptoQuant는 Ethereum이 Bitcoin에 비해 계속해서 저조한 성과를 보일 수 있다고 생각하는데, 특히 여전히 저평가 영역 위에 있기 때문입니다. 분석 회사에 따르면, ETH/BTC는 저평가 영역에 도달하려면 현재 수준에서 최소 50% 하락해야 합니다. 이 글을 쓰는 시점에서 Bitcoin 가격은 약 53,700달러인 반면 Ethereum은 2,213달러로 평가되고 있습니다(CoinGecko 데이터 기준).
ETH struggles against BTC on the daily timeframe | Source: ETHBTC chart from TradingView
iStock의 추천 이미지, TradingView의 차트
