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벤 스트랙이 오늘 독점적으로 제공하는 On the Margin 뉴스레터에 오신 것을 환영합니다.
오늘호에서 확인하실 수 있는 내용은 다음과 같습니다.
- 미국의 전략적 비트코인 비축 계획 살펴보기: 그 영향(실행 여부와 관계 없이), 그리고 과연 좋은 생각일까?
- 지난주 BTC가 하락한 후 암호화폐 시장은 어떤 모습일까?
- 우리가 모니터링하고 있는 것은 CPI, PPI, 역사적인 대선 토론입니다.
BTC 준비금의 ‘전략’에 대한 토론
우리는 비트코인의 단기적 촉매제에 대해 이야기했습니다. 이 뉴스레터의 더 아래에는 이번 주에 주시하고 있는 데이터 감소(및 토론)가 포함되어 있습니다.
우리는 시장이 이런 사건에 반응하고 BTC 가격이 변동한다는 것을 알고 있습니다. 하지만 VanEck 분석가들이 2050년까지 비트코인이 코인당 300만 달러에 도달할 것이라는 가격 예측 유형은 그 이상의 무언가에 달려 있습니다.
와이오밍주 공화당 상원의원 신시아 루미스가 미국 정부 관리 전략적 비트코인 비축 계획을 발표한 지 약 한 달 반이 지났습니다. 이는 디지털 자산에 대한 투자 사례에 대한 광범위한 인식을 가져올 “뭔가 더 많은 것”과 같은 유형입니다.
“이 아이디어가 실제로 구현되는지 여부와 관계없이, 이 아이디어는 주변적인 대화에서 주류 공공 정책 토론으로 옮겨갔으며, 많은 정부가 비트코인을 더 잘 이해하도록 강요할 가능성이 큽니다.” Hashdex CIO Samir Kerbage가 Blockworks에 말했습니다.
실제로 대선 후보 도널드 트럼프는 루미스가 이 준비금을 제안한 당시(내슈빌에서 열린 Bitcoin 2024 컨퍼런스에서 7월 연설 중) “미국 정부가 현재 보유하거나 취득한 모든 비트코인의 100%를 유지”하겠다고 약속했습니다. 민주당 후보인 카말라 해리스는 아직 암호화폐 입장에 대한 세부 정보를 공유하지 않았습니다.
분명히 말해서, 비트코인에 대한 교육의 성장은 우연이 아니라고 커비지는 말했습니다.
1월에 미국에서 현물 비트코인 ETF가 매우 성공적으로 출시되어 BlackRock과 Fidelity와 같은 자산 관리 대기업이 자체 상품(및 포트폴리오에서 BTC의 더 광범위한 사용 사례)을 마케팅하기 시작하는 계기가 되었습니다.
그리고 이러한 상품에 자금을 할당하거나 보유를 고려하는 연금 계획이 있습니다. Kerbage는 이 사실이 명확한 영향을 미친다고 지적합니다.
“이러한 지속적인 채택 유형은 정책 입안자들이 비트코인을 더 잘 이해하도록 강요할 것이며, BTC를 전략적 준비 자산으로 고려하는 기간을 확실히 단축하는 데 도움이 될 수 있습니다.”라고 그는 언급했습니다.
그럼에도 불구하고, 교육적 노력은 아직 초기 단계에 있습니다.
“의원들 사이의 지식 격차, 해답이 없는 실행 문제, 입법 과정에 시간이 걸린다는 사실 때문에 이 아이디어가 현실이 되기까지 몇 년이 걸릴 수 있다”고 Kerbage는 덧붙였다.
그리고 이것이 반드시 좋은 생각이라고 생각하는 사람은 거의 없다는 사실도 있습니다.
대서양 협의회 지정경제 센터의 미래 화폐 담당 부국장인 아나니아 쿠마르는 지난달 블로그 게시물에서 루미스/트럼프의 성명 이후 얼마 지나지 않아 암호화폐 시장이 시가총액에서 약 5,000억 달러를 잃었다고 언급했습니다(BTC가 5만 달러 이하로 하락).
“전략적 비트코인 비축금의 창출은 비트코인이 인플레이션과 시장 변동성에 대한 성공적인 방벽이 될 수 있다는 전제에 근거합니다.” 그녀는 주장했습니다. “하지만 최근 며칠 동안 이 주장이 시험대에 올랐습니다.”
쿠마르는 지난달의 부진한 일자리 보고서와 일본의 금리 인상에도 불구하고 금이 비교적 안정을 유지한 반면, 암호화폐 변동성은 지속적이라고 말했습니다. 그녀는 BTC가 때때로 기존 시장보다 “회복이 더 느리다”고 덧붙였습니다.
쿠마르는 “이 제안은 기껏해야 시기상조이고, 최악의 경우 시장과 미국 국가 안보 목표의 현실과 맞지 않습니다.”라고 적었습니다. “비트코인을 주류로 끌어들이는 것만으로는 전략적 비트코인 비축을 만드는 데 충분한 이유가 되지 않습니다.”
미국이 이 아이디어를 추진하기로 결정하면 다른 국가들이 어떻게 반응할지는 불확실합니다.
“하지만 세계 최대 경제국 정부가 BTC를 대차대조표에 포함하기로 결정하면 비트코인의 세계적 신뢰성에 미치는 영향은 지나치게 과장할 수 없다”고 커비지는 말했다.
11월 5일 이전에 트럼프와 해리스가 암호화폐와 관련된 발언을 더 많이 하면 그러한 계획의 실제 가능성을 가늠하는 데 도움이 될 수 있습니다. 아니면 훨씬 더 오래 기다려야 할 수도 있습니다.
12억 달러
Farside Investors 데이터에 따르면 지난 8개 거래일 동안 미국 현물 비트코인 ETF에서 빠져나간 투자자 자본의 규모입니다.
비트코인 가격이 하락하는 와중에 발생한 8일간의 순 유출 행진은 해당 펀드가 1월에 출시된 이래 가장 긴 연속 기록입니다(4월과 6월의 7일간 순 유출 행진을 깼습니다).
ETF가 시장에 출시된 지 약 8개월 동안 누적 순 유입액은 170억 달러에 약간 못 미치는 수준으로 감소했습니다.
블룸버그 인텔리전스는 X 게시물에서 최근 자금 유출을 축소하며 “투자자의 거의 99%가 다시 한번 끈기를 보였습니다.”라고 언급했습니다.
우리가 어디에 서 있는지 살펴보자
이런 속담이 있습니다. “어디에 갔는지 알기 전까지는 어디로 가는지 알 수 없다.”
또는 그와 비슷한 것.
자신이 어디에 있었는지(그리고 현재 어디에 있는지) 아는 것이 미래를 정확히 말해주지는 않더라도, 그럼에도 불구하고 상황이 어떻게 돌아가고 있는지 이해하는 것은 가치가 있습니다.
Grayscale의 리서치 책임자인 Zach Pandl은 월요일 성명에서 “예상보다 부진한 일자리 보고서와 이번 달 50베이시스포인트의 금리 인하 가능성을 축소하는 연방준비제도이사회(Fed) 관계자들의 발언”으로 인해 암호화폐와 주식 시장이 지난주 하락했다고 밝혔습니다.
Pandl은 지난 금요일 Blockworks에 8월 일자리 보고서가 노동 시장이 둔화(연준이 금리를 인하할 수 있음)하고 경기 침체 징후가 전혀 없다는 점을 감안할 때 BTC에 “적절한 지점”에 도달했다고 말했습니다.
CME 그룹 데이터에 따르면, 시장은 금리가 25bp 인하될 가능성을 71%로 예상하고 있습니다(50bp 인하 가능성은 29%).
분석가들은 비트코인이 지난주 말에 52,500달러의 “지원 수준”으로 떨어졌다가 55,000달러로 반등했다고 지적했습니다. BTC는 월요일 오후 2시 30분 ET에 약 56,500달러에 거래되고 있었습니다. 이는 24시간 전보다 3% 상승한 수치입니다.
단순히 BTC 가격 수치만이 문제가 아닙니다.
CoinShares 데이터에 따르면, 지난주 암호화폐 투자 상품 유출액은 7억 2,600만 달러에 달했으며, 이는 3월의 최고치와 동일한 수준입니다.
YouHodler 리스크 관리자 Sergei Gorev는 “시장에서 군중의 극도로 비관적인 감정이 만연하다”고 언급하기 전에 그 유출 수치를 인용했습니다.
또한 비트코인의 상대 강도 지수도 있습니다. 이는 방향성 BTC 가격 움직임의 속도와 규모를 측정하도록 설계되었으며 2023년 9월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. BTC 가격과 TradFi 시장 간의 상관 관계도 지속됩니다.
“시장의 이런 비관적인 감정은 지역적 성장의 기회를 제공합니다. 지금까지는 교정 운동의 형태로요.”라고 Gorev는 말했습니다. “시장에는 지금 가격을 낮추려는 부정적인 사고방식의 트레이더가 많이 있습니다. 그 다음에 가격이 상당히 반등할 수 있습니다.”
우리의 레이더에
암호화폐 가격이 하락하면, 업계 관계자들은 다가올 잠재적인 촉진제에 대해 호기심을 갖고 있습니다.
이번 주에는 몇 가지가 눈에 띄었습니다.
- 노동통계국은 수요일에 8월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 발표할 예정입니다. 이 데이터는 인플레이션 추세를 밝혀줄 것으로 예상됩니다. 지난달 보고서에 따르면 미국 가격은 전월 예상보다 약간 낮게 상승했습니다(7월로 끝나는 12개월 동안 2.9%). BTC와 ETH는 인쇄 후 약 2시간 동안 각각 약 4%와 5% 하락했습니다. 이는 이러한 보고서가 단기적으로라도 미칠 수 있는 영향을 보여줍니다.
- CPI 외에도 목요일에 발표될 생산자물가지수(PPI) 업데이트가 “중요할 것”이라고 BRN 분석가 발렌틴 푸르니에가 성명에서 밝혔습니다. 그는 “이러한 지표는 연방준비제도의 다가올 금리 결정에 큰 영향을 미칠 것”이라고 덧붙이며, 50bp의 금리 인하가 단기 시장 매도를 유발할 수 있다고 지적했습니다. 다음 주까지는 연방준비제도의 금리 인하 결정을 알 수 없다는 것을 상기시켜줍니다.
- 경제 데이터 외에도 화요일 밤은 대선 후보 카말라 해리스와 도널드 트럼프 간의 첫 토론을 알립니다. 기술 산업 연합인 Chamber of Progress의 금융 정책 책임자인 카일 블리건은 지난주 ABC 뉴스의 린지 데이비스와 데이비드 뮤어에게 편지를 써서 암호화폐에 대한 질문을 하라고 촉구했습니다. 블리건은 “두 후보 모두 자신의 입장을 더 밝히고 디지털 자산을 키우는 동시에 더 큰 소비자 보호를 제공할 수 있는 방법을 설명해야 합니다.”라고 썼습니다.
게시판
- 우리는 미국 현물 비트코인 ETF에서 유출에 대해 이야기했습니다. 이더 펀드의 경우, 지난주 4개 거래일 동안 약 9,100만 달러가 금고에서 빠져나갔습니다. ETH ETF는 7월 23일 출시 이후 총 5억 6,900만 달러의 순 유출이 발생했습니다.
- PitchBook의 Robert Le는 Blockworks 편집자 Katherine Ross에게 “우리는 새로운 주기에 들어섰다”고 생각한다고 말했습니다. 그가 무슨 말을 하는지 들어보세요.
- 내일 Blockworks.co로 가서 대선 토론 미리보기를 보세요. 그런 다음 수요일과 목요일에 (사이트와 뉴스레터에서) 다시 확인해서 경제 데이터의 세부 내용을 살펴보세요.
