미국 현물 solana ETF에 대한 VanEck의 제안은 캐나다에서 SOL 펀드를 제출한 지 불과 며칠 만에 나왔지만 둘은 매우 다릅니다.
자산 관리자 3iQ의 캐나다 제안은 승인을 받기가 더 쉬울 수 있는 반면 VanEck 제품의 운명은 증권거래위원회 내의 선례(및 행정) 변경에 따라 달라질 수 있습니다.
토론토에 본사를 둔 3iQ는 지난주 북미 최초의 솔라나 상장지수상품(ETP)을 출시할 계획을 밝혔습니다. 온타리오 증권위원회에서 허가를 받으면 이 상품은 토론토 증권거래소에서 거래될 것입니다.
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하지만 3iQ 제품은 폐쇄형 펀드로, 고정된 수의 주식을 제공합니다. 한편 VanEck Solana Trust의 승인된 참여자는 시장 수요에 따라 지속적으로 주식을 생성하고 상환합니다.
다르게 말하면, VanEck 펀드는 많은 투자자들에게 더 익숙한 ETF처럼 운영될 것입니다. 즉, 1월에 출시된 현물 비트코인 펀드나 다음 주에 시장에 출시될 것으로 예상되는 현물 ETH 펀드를 반영합니다.
Bloomberg Intelligence 분석가 James Seyffart는 3iQ의 Solana Fund가 Grayscale Trust 제품과 약간 “더 유사”할 것이라고 X에서 말했습니다.
Seyffart와 3iQ Digital Assets의 사장인 Chris Matta는 캐나다의 폐쇄형 펀드에는 프리미엄과 할인이 순자산 가치에서 너무 벗어나지 않도록 하는 메커니즘이 포함되어 있다고 언급했습니다. 3iQ 펀드의 주식은 OTC Markets Group(Grayscale Solana Trust 주식이 상장된 곳)이 아닌 토론토 증권거래소에서 거래될 것입니다.
승인 가능성은?
Matta는 지난 주 Blockworks에 solana가 3iQ의 신청을 촉발한 “성숙 단계”에 도달했다고 말했습니다. 예를 들어 SOL의 시가총액은 약 600억 달러에 이릅니다.
하지만 그는 규제 기관이 폐쇄형 구조를 먼저 선호할 가능성이 높다고 덧붙였습니다. 왜냐하면 솔라나에 대한 규제된 선물 시장이 아직 존재하지 않기 때문입니다. CME 그룹은 BTC와 ETH에 대한 선물 시장을 제공합니다.
이는 승인된 참가자(일반적으로 캐나다의 규제 은행)가 생성 및 상환 과정에서 노출을 헤징하는 것을 방지한다고 Matta는 말했습니다.
“솔직히 말해서, 미국에서 솔라나 ETF에 대한 신청이 없었던 이유가 바로 그것이라고 생각합니다.” 그는 지난주 Blockworks에 이렇게 말했습니다.
3iQ는 2020년에 BTC와 ETH에 초점을 맞춘 유사한 펀드를 출시했고, 그 다음 해에는 캐나다 최초의 현물 비트코인과 이더가 시장에 출시되었습니다.
Matta는 6월 20일 게시글에서 “역사적으로 규제 당국이 편안해질 수 있을 때 다른 폐쇄형 차량이 ETF로 전환되었으므로 이는 미래에 고려할 수 있는 사항입니다”라고 덧붙였습니다.
그러나 VanEck은 전통적인 ETF 구조를 그대로 따르고 있습니다.
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3iQ 펀드와 달리 VanEck 제품은 SOL 보유 지분을 보유하지 않는다는 점은 주목할 가치가 있습니다. SEC가 Ether ETF 제안 과정에서 불편하다고 밝힌 기능인 스테이킹 누락에도 불구하고 VanEck solana 제품은 실제로 앞으로 힘든 싸움을 벌이고 있는 것으로 보입니다.
업계 전문가들은 지난달 Blockworks에 현재의 관례(SEC가 해당 자산에 대한 현물 상품을 승인하기 전에 규제된 선물 시장이 필요하다는 사실)가 단기적으로 바뀔 것으로 예상하지 않는다고 말했습니다.
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11월 미국 대선에서 도널드 트럼프가 승리하고 SEC가 개편될 가능성이 있다면 이러한 상황이 바뀔 수 있습니다.
또한 SEC 의장 게리 겐슬러는 비트코인을 상품(증권이 아닌)으로 인정했습니다. 이 기관은 지난달의 현물 에테르 ETF 19b-4 제안 승인까지 ETH의 지위를 매우 불분명하게 남겨 두었습니다.
SEC는 작년에 Coinbase와 Binance를 상대로 한 소송에서 SOL을 미등록 증권으로 표시했습니다. 이는 현재 VanEck 제품의 운명을 복잡하게 만들 가능성이 높습니다.
VanEck의 디지털 자산 연구 책임자인 Matthew Sigel은 X 포스트에서 “SOL의 분산형 특성, 높은 유틸리티 및 경제적 타당성은 기존 디지털 상품의 특성과 일치한다”고 주장했습니다.
