최근 미국에서 비트코인 ETF 또는 상장지수펀드(ETF)가 출시되자 큰 호응을 얻은 듯하지만, 비앙코 리서치(Bianco Research)의 CEO인 짐 비앙코에 따르면, 이러한 금융 상품은 암호화폐 채택을 촉진하는 주요 역할을 할 것으로 기대되는 역할에 아직 미치지 못하고 있다.
Elon Musk의 소셜 미디어 플랫폼 X에 공유된 게시물에서 Bianco는 비트코인 ETF가 단순히 “작은 관광 도구”가 아닌 “채택의 주요 도구”로 기능하기 위해서는 성숙하는 데 더 많은 시간이 필요할 것이라고 제안했습니다.
비트코인 ETF 자금 유출과 기관 참여 부족
비앙코의 발언은 1월에 거래가 시작된 이래로 비트코인 ETF의 성과에 대한 회의론이 커지고 있음을 잘 보여줍니다.
현물 비트코인 ETF의 잠재력에 대한 출시 전의 과대광고가 상당했지만, 비앙코는 시장이 아직 예상만큼 강하지 않을 수 있다는 몇 가지 징후를 지적했습니다.
전문가가 지적한 주요 문제점으로는 최근 자금 유출, 이러한 ETF 보유자의 손실, 주요 기관 투자의 전반적인 부족 등이 있으며, 이는 모두 비트코인 ETF 시장이 완전히 발전하려면 더 많은 시간이 필요할 수 있음을 시사합니다.
비앙코가 제기한 중요한 요점 중 하나는 비트코인 ETF 시장 내에서의 상당한 순 유출입니다. 비앙코는 Farside Investors의 데이터를 인용하여 지난 8거래일 동안 11개 미국 비트코인 ETF에서 10억 달러 이상의 순 유출이 있었다고 보여주었습니다.
이로 인해 비트코인 ETF의 총 운용 자산(AUM)이 3월의 최고치인 610억 달러에서 약 480억 달러로 감소했습니다. 비앙코는 이러한 유출이 기관 투자자의 지속적인 관심과 자본 유입이 필요하다는 것을 보여준다고 주장했습니다.
그는 또한 비트코인 ETF로 유입된 대부분의 자금은 시장에 진입한 새로운 투자자가 아니라 기존 암호화폐 보유자가 기존 금융(Trad-Fi) 계좌로 포지션을 다시 옮긴 것이라고 지적했습니다. 이는 ETF가 처음 기대했던 대로 신규 자본을 유치하지 못했을 수 있음을 시사합니다.
회의론에 신빙성을 더하기 위해 비앙코는 블랙록에서도 비트코인 ETF 매수의 약 80%가 온라인 자가 관리 계좌를 통해 이루어졌을 가능성이 높다고 확인했으며, 이는 기관 투자자들이 아직 비트코인 ETF 시장에 본격적으로 참여하지 않았다는 것을 더욱 시사합니다.
전문가는 다음과 같이 덧붙였다.
크립토-퀀트 분석에 따르면 대부분의 현물 BTC ETF 유입은 온체인 보유자가 트레이드파이 계정으로 다시 이동한 것으로 나타났습니다. 따라서 크립토 공간에 유입된 “새로운” 자금은 매우 적습니다. 지금까지 이러한 상품은 “붐 세대가 온다”는 과장된 광고에 부응하지 못했습니다. 온 사람은 거의 없고, 온 사람들은 손실을 보고 있으며 이제 떠날 수도 있습니다(지난 8일 동안 10억 달러의 유출).
비트코인 ETF 시장이 성숙되기 위해서는 무엇이 필요한가?
최근 비트코인 ETF의 성과가 처음 기대에 미치지 못했지만, 비앙코는 이것이 여전히 암호화폐 채택을 위한 가치 있는 수단이 될 수 있다는 낙관적인 입장을 고수하고 있습니다.
그는 “인내심”과 시장을 앞으로 이끌 수 있는 더 많은 온체인 도구의 개발이 필요하다고 강조했습니다. 비앙코는 비트코인 ETF 시장이 진정으로 본격화되기까지는 “겨울이나 두 번의 개발 돌파구를 포함하여 몇 시즌이 걸릴 수 있다”고 말합니다.
CEO는 다음과 같이 말했습니다.
이러한 도구가 채택의 도구가 될 수 있을까요? 네, 아마도 다음(2028년)이 있고 온체인 도구의 상당한 개발이 먼저 발생한 후에 가능할 것입니다. (예: BTC 체인 DeFi, NFT, 결제 등)
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