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질서를 회복하기 위한 펌프
비트코인은 대부분 자체적으로 규제되는 고도로 보정된 시스템입니다.
특히 광부들에게는 경기장이 끊임없이 변한다는 것을 의미합니다. 보통은 더 어려워집니다.
4년마다 반감기만이 바늘을 움직이는 것은 아닙니다. 채굴 장비의 물결이 언제든지 네트워크에 가입하거나 다시 가입할 수 있으며, 기존 채굴자가 다음 블록을 찾을 확률을 줄입니다.
한 번에 너무 많은 채굴 장비가 가입하여 너무 많은 블록을 너무 빨리 찾게 되면(발행 속도가 빨라짐), 비트코인 시스템은 자동으로 검색 가능성을 더 어렵게 만들며, 이 설정은 2주마다 자동으로 변경됩니다.
이는 일반적으로 광부들이 같은 양의 비트코인을 채굴하기 위해 더 많은 에너지를 소비해야 한다는 것을 의미합니다. 더 많은 에너지는 더 많은 돈을 의미합니다.
다행히도 비트코인 블록체인 자체는 비트코인의 가격에 관심이 없습니다. 비트코인이 무엇인지조차 모릅니다. 1비트코인은 1비트코인과 같습니다.
하지만 하이퍼비트코인화가 전 세계를 가치 없는 법정화폐 대신 엄청나게 비싼 BTC로 가격을 책정할 때까지는 비트코인의 가격이 매우 중요할 것입니다. 특히, 여전히 전기 요금을 일반 달러로 내는 비트코인 채굴자들에게는 더욱 그렇습니다.
이는 4월에 일어난 가장 최근의 반감기를 둘러싼 모든 비관론을 설명합니다. 반감기는 비트코인 채굴의 경제를 어지럽힐 수 있으며, 파산, 인수 및 기타 종류의 몰락으로 이어질 수 있지만 네트워크 자체는 영향을 받지 않고 계속 움직입니다.
2021년의 큰 하락 외에도 비트코인 해시율은 꾸준히 상승해 왔습니다. 때로는 가격보다 더 빠르게 상승하기도 합니다..
그래도 채굴 회사들은 영향을 느낍니다. 일부 채굴자는 더 많은 채굴자를 인수하기 위해 대출을 받거나 채권을 매각하여 비트코인 가격이 너무 낮아지면 다루기 힘들 수 있는 큰 상환으로 이어집니다. 하지만 Galaxy는 최신 보고서에서 부채가 더 이상 자본의 주요 원천이 아니며, 2022년 중반 이후 비트코인과 주식 매각이 새로운 표준이 되었다고 밝혔습니다.
다행히도 비트코인의 가격은 하락하는 것보다 오르는 경향이 더 큽니다. 모든 블록에서 50% 적게 채굴되는 비트코인의 즉각적인 충격을 제외하고, 비트코인의 가격은 반감기 이후 갭을 메울 만큼 항상 충분히 부풀어 올랐습니다.
가격은 역사적으로 블록스페이스에 대한 수요의 엄청난 급증으로 이어졌습니다. 수요가 많을수록 거래 수수료가 높아지고, 비트코인 채굴자에게 더 많은 수익으로 전환됩니다.
새로운 기록적인 최고치와 증가한 수수료 수입의 조합은 지금까지 삭감된 블록 보상을 능가했습니다. 하지만 이번에는 상황이 다르게 전개되고 있습니다.
여러분은 아마도 비트코인 가격이 반감기 전에 새로운 가격 기록을 세웠다는 것을 알고 있을 것입니다. 반감기는 전에는 없었던 일입니다. 그것은 비트코인의 4년 주기의 자연스러운 순서를 뒤집어 놓았습니다.
이전 세 차례는 반감기, 가격 상승, 수수료 급등이었습니다. 이번에는 가격 상승, 수수료 급등, 반감기가 있습니다. 비트코인의 최근 랠리가 멈췄지만, 3월 사상 최고치보다 12% 낮을 뿐입니다.
따라서 최소한 10년 만에 처음으로 채굴자 수익과 비트코인 가격 사이에 엄청난 격차가 생겼습니다.
반감기는 점선으로 표시됩니다. 주황색 영역(광부 수익)이 비트코인 가격과 거의 단절되지 않는다는 점에 유의하세요. 가장 최근의 반감기까지는 말입니다.
광부들은 현재 주당 약 2억 4천만 달러를 벌어들입니다. 하지만 그 수익의 98%가 블록 보상이기 때문에 반감기 이후로 거의 같은 금액이 감소했습니다.
비문, 룬 및 기타 미메코인(BRC-20)은 50% 가격 랠리와 같은 방식으로 격차를 메울 잠재력이 있었지만 아직 실현되지는 않았습니다. Galaxy는 비문, 룬 및 BRC-20이 올해 초부터 모든 비트코인 거래의 50%를 차지했지만 수수료 수익의 67%는 표준 거래에서 발생했다는 것을 발견했습니다.
올해 현재까지 총 수수료의 19%가 반감기와 그 이후 3일간에 발생했습니다. 이 기간 동안 룬에 대한 관심이 가장 높았고 수수료가 일시적으로 통제 불능이 되었습니다.
이 모든 것이 비트코인 채굴이 수익성이 없다는 것을 의미하지는 않습니다. 일반적으로 대규모 업체의 경우 수익성이 있습니다. Galaxy는 65,000달러에서 70,000달러 사이의 비트코인 가격이 741 EH의 해시율을 지원할 수 있다고 계산했습니다. 현재 664 EH 해시율로 64,500달러입니다. 이는 채굴자가 여전히 장비를 추가하고 수익성을 유지할 수 있음을 시사합니다.
AI 및 기타 고성능 컴퓨팅 부문은 점점 더 매력적인 마진을 제공하고 있습니다. 그리고 모든 측면에서 비트코인 채굴에서 AI 모델 구동으로 전환하는 것은 쉽게 되돌릴 수 없는 시간 소모적인 프로세스입니다.
만약 주요 채굴 작업이 점프를 한다면, 비트코인은 괜찮을 것입니다. 하지만 4년 주기의 자연스러운 순서에 대해서는 마찬가지라고 할 수 없습니다. 여기에서의 주요 비트코인 랠리만이 그것을 고칠 수 있습니다.
—데이비드 카넬리스
작품
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